Evaluación Financiera Empresarial: ROE ROA (Análisis Dupont)

En esta ocasión deseamos presentar una de las más importantes herramientas para evaluación financiera empresarial,  punto vital para el análisis del negocio y proyectos en marcha.

Dentro del sin número de indicadores y métricas disponibles para la gerencia a través del análisis contable y financiero, dos de las razones más efectivas son el ROE y el ROA, parte de la llamada «Fórmula de Dupont«

El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y su apalancamiento financiero.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de factores como el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT identifica la forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

• Margen de utilidad = Utilidad Neta / Ventas
• ROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos = Utilidad Neta / Activo Total
• ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define como: ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total
• Rotación del Activo = Ventas / Activo Total
• Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total

Operaciones

Multiplicando y dividiendo al ROA  por Ventas tenemos:

ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total)

Reemplazando nos queda:

ROA = Margen x Rotación de Capital (ec.  1)

Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos:

ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total) (ec. 2)

Reemplazando nos queda:

ROE = ROA x Multiplicador de Apalancamiento

Combinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda

ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de Apalancamiento

Otra forma de entender esta herramienta es la que se presenta a continuación:

Imagen tomada de la referencia de la web de Management & Accounting Web de la Universidad de South Florida